올 하반기 기업공개(IPO) 대어로 기대를 모은 빅히트가 상장 이튿날인 16일 주가가 큰 폭으로 하락했습니다. 이날 유가증권시장에서 빅히트는 전 거래일보다 22.29% 내린 20만500원에 거래를 마치며 이틀 연속 하락 마감했습니다. 빅히트는 5% 안팎 하락세로 거래를 시작해 장중 가파르게 낙폭을 키웠습니다.
다만 주가는 아직 공모가 13만5천원을 48.5% 웃도는 수준입니다. 종가 기준 시가총액은 6조7천862억원으로 전날의 8조7천323억원보다 2조원 가까이 줄었습니니다. 코스피 시총 순위는 32위에서 38위로 내려갔습니다.
전날 1천770억원을 순매도한 기타법인이 이날도 1천321억원어치를 팔아치웠다. 외국인과 기관도 각각 238억원, 48억원을 순매도했습니다. 반면 개인은 1천603억원을 순매수하며 시장에 쏟아진 매물을 받아냈습니다. 하루 거래대금은 9천508억원으로 삼성전자에 이어 코스피 2위였습니다.
빅히트는 전날 상장일 시초가가 공모가 2배로 결정되고서 상한가로 치솟는 '따상'으로 코스피에 입성했습니다. 그러나 장중 상승 폭을 빠르게 반납하고 약세로 전환해 결국 첫 거래일에 시초가 대비 4.44% 내린 25만9천원에 마감했습니다. 애초 빅히트 공모가가 고평가됐다는 지적이 상장 전부터 꾸준히 나와서 주가 약세에도 영향을 주는 것으로 보입니다.
빅히트 공모가 산정에는 시장가치(EV)를 법인세·이자·감가상각비 차감 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값인 EV/EBITDA 방식이 쓰였습니다. 분석에 따르면 빅히트의 공모 시가총액과 올해 연 환산 EBITDA를 기준으로 EV/EBITDA는 44.7배 수준입니다. 동종 업계인 JYP·SM·YG 3사의 평균 12개월 선행 EV/EBITDA는 11.3배로 빅히트가 상대적으로 높은 배수를 적용받습니다.
방탄소년단에 쏠린 매출 구조와 함께 방탄소년단 멤버들이 입대를 앞둔 점도 빅히트의 취약점으로 꼽힙니다. 빅히트 아티스트 매출액에서 방탄소년단이 차지하는 비중은 지난해 97.4%, 올해 상반기 87.7%였습니다. 15일 코스피에 상장한 방탄소년단(BTS)의 소속사 빅히트엔터테인먼트 주가가 내리막길을 걷고 있는 가운데 중국에선 빅히트 주가 급락 이유가 "중국 시장을 외면한 탓"이라는 주장이 나옵니다.
이에 중국 누리꾼들은 BTS의 한국전쟁 관련 발언을 언급하며 "빅히트 주가 급락은 중국 시장을 무시하고 외면한 대가"라고 주장하고 있습니다. BTS는 지난 7일 미국 한미친선협회 '코리아소사이어티'가 주는 '밴플리트상' 수상 직후 소감에서 한국전쟁 관련 발언을 했다 중국 유력 매체와 누리꾼들의 거센 비판을 받았습니다.
중국 누리꾼들은 "비록 BTS가 중국에서 많이 활동하진 않았지만 많은 중국 팬들을 잃어 중국 시장에서 더 이상 돈을 벌 수 없을 것이란 전망이 분명 주가 하락에 영향을 미쳤을 것"이라고 주장했습니다. 누리꾼들은 또 "중국 팬들은 BTS의 앨범을 대량 사들이는 큰손 중에 큰손"이라며 "이들을 잃었으니 주가 하락은 당연하다. 자업자득"이라고 조롱했습니다.
이들은 "비난 여론이 들끓고 있음에도 빅히트는 중국 내 BTS 공연 영상이 불법 유포되고 있다고 경고했다"면서 "본인들 주가 하나도 제대로 관리하지 못하면서 하는 경고는 유머로밖에 보이지 않는다"고 썼습니다.
올해 역대급 IPO(기업공개) 대어가 될 것이란 기대와 달리 상장 후 성적은 저조합니다. 그 배경으로는 우선 BTS의존도가 높은 엔터주란 점이 꼽힌다. 빅히트가 글로벌 아티스트 BTS란 무기를 갖고 있지만 반대로 BTS 밖에 없다는 것이 한계라는 지적입니다. 그런 점에서 BTS에 악재나 리스크가 생기면 곧바로 기업 전반에 타격을 미칠 수 있어서 입니다.
실제로 BTS는 상장 전 발매한 음원 다이너마이트로 미국 빌보드 메인 싱글차트 '핫100' 정상에 오르면서 기대감이 커졌지만, 한 멤버의 발언으로 중국 네티즌 사이에서 파장이 일었습니다. 이에 중국 내 삼성전자와 휠라, 현대자동차가 'BTS 지우기'에 나서기도 했습니다.
고 공모가 논란도 나왔습니다. 앞서 공모가가 13만5000원으로 정해졌을 당시 이를 두고 고평가다 저평가다 의견이 팽팽하게 갈렸습니다. 저평가라고 주장한 측은 빅히트가 최근 소속사 쏘스뮤직과 플레디스를 인수하면서 여자친구와 세븐틴, 뉴이스트까지 아티스트 라인업을 확대하면서 BTS의존도를 낮추려 한 점에 주목했다. 플랫폼 위버스와의 시너지도 기대했습니다. 반면 고평가란 측에서는 BTS 멤버의 입영 이슈, 동종업계 대비 공모가가 높게 책정됐다는 점 등을 꼽았습니다.
마지막으로 공모주라면 '묻지마 투자'에 나서던 기류가 줄어든 점도 짚었습니다. 높은 청약률을 기록하더라도 상장 후 부진을 면치 못하는 상황이 반복되자 투자자 사이에 일종의 학습효과가 생겼다는 설명입니다. 앞서 SK바이오팜에서 카카오게임즈까지 역대급 청약 흥행에 성공하자 일단 공모주라면 청약을 넣고 보자는 '묻지마 투자' 기류가 생겼습니다.
이에 IPO(기업공개) 시장에 도전하는 기업들이 줄을 지었지만 이들 중에는 수요예측에서 반응이 좋지 않자 자진 철회하는 경우도 있었고, 막상 상장한 뒤 주가가 오히려 공모가를 하회하는 사례도 다수 발견됐습니다. 이에 옥석가리기가 필요한 상황이란 경고가 피어오르던 때 였습니다.
게다가 공모주들이 상장 후 반짝 상승하다 이내 하락하는 패턴을 보이자 일종의 '학습효과'가 생긴 것으로도 보입니다. 실제로 빅히트 상장 전 SK바이오팜과 카카오게임즈가 본격 하락세를 보이기 시작했습니다. 이를 지켜본 투자자들이 상장 후 적절한 시점에 매도해 시세차익을 내야 한다고 생각했고, 빅히트가 개장과 동시에 상한가가 풀리자 즉시 매도한 것으로 풀이됩니다.